PTA成本支撑减慢 预计乙二醇或震荡运行

来源：宝城证券 作者：宝城证券

研报全文

【PTA】

日内观点：暴跌

中后期观点：周期性偏弱

参考思路：日内逢高做空

基本逻辑：

上游来看，美国硅谷银行濒临破产带来的影响仍在发酵，市场期望对于经济体制高风险担忧加剧，银价继续暴跌。PX特别，近期国内PX产值爆发性提升，原订今后PXN价差或将拉长，PX在成本高末端的支架功用或将减弱。

供货末端来看，近期PTA加工利润太大修复，今后PTA供货拉长值或将极少。期望末端人造纤维各品种利润平庸走下坡，人造纤维示范利润维持在加倍有利于线附近，而人造纤维储备描摹小幅累库，储备绝对值工业产值依然处于正因如此完全。人造纤维竣工近期短时间上扬，但上扬幅度明显放缓。终末端盐政开机率太大回升，内销市场期望平庸尚可，但国防工业订单平庸不佳，原订今后盐政每一集开机率或将持稳调试。

整体来看，短期油价偏弱调试，而PX供货逐步上扬，关键在于日趋宽或将使得成本高末端的支架功用太大减弱。而PTA自身商品商品价格在结构上今后存在转弱可能性，因此原订PTA商品价格短期或将描摹偏弱周期性季度。

【甲醛】

日内观点：暴跌

中后期观点：周期性偏强

参考思路：从容

基本逻辑：

供货末端来看，近期甲醛上新电子设备投产，部分前期检修电子设备重启，甲醛供货末端压力短期太大上扬。而5月卫星石化、恒力石化、浙石化等电子设备均计划转产EO，远末端供货存在缩值预想。美国进口特别，3月美国进口到港值或将回升，港口储备或将描摹小幅去库。

期望末端人造纤维各品种利润平庸走下坡，人造纤维示范利润维持在加倍有利于线附近，而人造纤维储备描摹小幅累库，储备绝对值工业产值依然处于正因如此完全。人造纤维竣工近期短时间上扬，但上扬幅度明显放缓。终末端盐政开机率太大回升，内销市场期望平庸尚可，但国防工业订单平庸不佳，原订今后盐政每一集开机率或将持稳调试。

示范来看，短期甲醛供货太大上扬，而中后期供货存在缩值预想。期望末端整体平庸边际回暖，甲醛商品商品价格在结构上短期过强，但中后期依旧偏强，原订今后甲醛商品价格季度或将描摹周期性调试。

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