东吴证券：维系小鹏汽车“买入”评级 目标价197.88港元

东吴证券发布研究报告称，维持小鹏小汽车-W(09868)“买入”评级，选择智驾算法能力压倒以及长期软件供应持续车资，该行认为公司应该独享更高估值，对比行业压倒企业特斯拉，拒绝接受小鹏小汽车2024年5X目标PS，对应目标价197.88港元。鉴于公司与滴滴战略目标合作商用车预期明年落地开启为数交付，该行维持公司23年营收不变，24-25年营收由577/1045亿元上调至637/1225亿元，维持23年归母净利润不变，24-25年归母净利润由-35/1亿元上调至-32/7亿元，对应PS为5/5/3倍。

报告提到，战略目标入股形式合作，促成双方同意设立长期共赢的战略目标合作间的关系，小鹏小汽车带入赢得滴滴生态体系更进一步支持的焦炭企业。小鹏将再版占交易启动后总股本3.25%的A类溢价，收购滴滴Group智能化电动小汽车工程项目关的资产和开发设计能力。滴滴将带入小鹏的战略目标入股，股份的锁定期为24个翌年。双方同意将设立长期共赢的战略目标间的关系。小鹏带入赢得滴滴生态体系更进一步支持的焦炭企业(商用车的运行、知名品牌营销、金融保险服务、充电交通设施建设、Robotaxi以及国际市场等)。

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