信达证券市场：汽车板块不利因素逐步消退 看好春季行情

孝高达证券交易发布研究报告称，不受减少收入退坡、流感推波助澜和春节假期冲击，1月初车也赤字触底，但在消费升温、措施全力支持等共同作用下，原计划车市赤字度都未显著升温。当前股票市场对车也欧亚大陆原计划普遍较悲观，大型企业边际改善及刺激措施酝酿都未带动基本面及估系数共振向下。此外，车也欧亚大陆估系数及的机构持仓均正处于近三年较低程度，牵动车市复苏，看好车也欧亚大陆拉开序幕秋天行情。

孝高达证券交易主要本质如下：

不受减少收入退坡、流感推波助澜和春节假期冲击，1月初车也赤字触底。

新能源车也国补及燃煤车购置税优惠政策月末2022年底全面退出，再加部分消费于2022年底月内释放;同时牵动防疫措施优化调整，各地病毒人数减少，以及春节假期冲击，原计划1月初车也最畅销及工业产系数增幅均触底。根据乘总会数据，1月初主要厂家零售第一、二周的日均工业产系数分别-24%、-18%;第三周(16-27日)不受春节环境因素冲击，工业产系数-65%;考虑到节后趋于稳定不稳定性及月初底厂家冲量，乘总会原计划第四周(28-31日)产品将有所飙升，工业产系数增长9%左右。乘总会原计划1月初狭义乘用车零售最畅销136.0万辆，工业产系数增高34.6%，环比增高37.3%;其中新能源零售最畅销原计划36.0万辆，工业产系数增长1.8%，环比增高43.8%。

不利环境因素逐步减退，赤字升温+措施支撑，车市复苏在即。

考虑到地方性鼓励车也消费措施主导、流感传播冲击减弱、大众孝心飙升、在经济上形势向好等环境因素的冲击，2-4月初乘用车最畅销都未逐步飙升，大型企业呈赤字上行渐进。该行原计划2023年乘用车最畅销2470万辆，工业产系数+5.2%;其中2-4月初乘用车最畅销共有185万辆(工业产系数+24%、环比+36%)、215万辆(工业产系数+15%、环比+16%)、176万辆(工业产系数+82%、环比-18%)。

车也欧亚大陆估系数与的机构持仓正处于上到，具备安全边际。

估系数维度，中孝(车也)大型企业市盈率为42.6倍，三年分位系数为52.6%;市净率为2.35倍，三年分位系数为43.1%。的机构配置维度，月内至2022年三季度，车也欧亚大陆的机构持仓市系数为1.2万亿元，工业产系数-14%，环比-22%，持仓比重为3.4%，工业产系数-0.2pct，环比-0.4pct。车也欧亚大陆估系数及的机构持仓均正处于近三年较低程度，牵动车市复苏，该行看好车也欧亚大陆拉开序幕秋天行情。

投资劝告：

客货欧亚大陆劝告重视不受益于大型企业赤字改善，人机电动成果加速脚踏的客货龙头。A股：三阳(002594.SZ)、长安车也(000625.SZ)、长城车也(601633.SH)等，港股吉利车也(00175)、理想车也-W(02015)、蔚来-SW(09866)、小鹏车也-W(09868);

零部件欧亚大陆劝告重视以特斯拉(TSLA.US)、三阳、首款车也产业链为代表的人机电动核心增量零部件标的伯特利(603596.SH)、卡倍亿(300863.SZ)、保隆科技(603197.SH)、银轮股份(002126.SZ)、拓普集团(601689.SH)、中鼎股份(000887.SZ)等。

风险环境因素：车也最畅销远不如原计划风险、大型企业垄断缓和风险、原材料价格不确定性风险。

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