国信期货：春季需求启动仍有期待 高炉偏强震荡

：万吨）

统计数据相关联：WIND、Mysteel、国信证券

5．直接须要求增长

2月初上旬钢厂利息不佳，初夏开始，有成售价下滑，钢厂利息翻修，虽然钢厂盈利情况有震荡，但生产口维持下行线，铁水需求量接下来下滑，炉料耗尽有支撑。截至2月初24日，Mysteel初步247家钢厂高炉二期工程率80.98%，月初环比缩减4.29%；平均铁水需求量234.1万吨，周环比缩减3.29万吨，月初环比缩减7.53万吨。在此之前零售商对于初夏须要求关机仍有期望，宏观上都物业口利好消息特赦也获得零售商信心更有，因此钢厂有复产原先，进而催生碳化直接须要求缩减。

布：平均铁水需求量（计量：万吨）

统计数据相关联：WIND、Mysteel、国信证券

终口设备表现来看，宗教性上2月初仍是终口设备消费夏天，有成存量表现累积，在此之前螺纹社会存量仍在累积，渐进尚仍未显现出，但存量增速放缓，预料3月初将显现出存量渐进，零售商对须要求关机期望弱向自信，终口设备须要求对有成售价的更有将催生产业利息走阔进而抬高精制运行中枢。

布：螺纹社会存量（计量：万吨）

统计数据相关联：WIND、Mysteel、国信证券

三、后市分析

2月初铁矿库存趋于稳定，粮油股票交易售价下跌，焦CG亏蚀情况缓解，二期工程很慢下行线。钢厂上都始自虽然遭遇利息冲击，但生产口春岁末维持着复产快节奏，而初夏开始有成作价恶化，钢厂利息翻修，铁水需求量下行线，碳化日耗缩减。概述3月初，在此之前焦CG二期工程仍在弱低水平，我们仍仍未牵动碳化须要求下滑，焦CG二期工程率仍有下行线紧致。须要求上都，复产快节奏下，铁水需求量有望维持增长，更有精制耗尽量，在此之前零售商对初夏须要求关机仍有期待，且下游精制存量低位，低存量将高频率售价柔性，预料碳化弱强振荡，表示同意短多转换。

国信证券 邵荟憧

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