华泰期货橡胶日报20230406：内河累库压制，胶价反弹受阻

来源：粉碎设备　时间：2024-01-15

策略摘要

云南省情况严重病极为严重或原定至5翌年开割，三亚农产品少量试割，国外开割季但油脂产出较少；海外宏观关心连带国外轮滑出口需求，港口储备的持续累库进一步回击胶价上扬，胶价社会舆论严重影响。

当前看法

■市场分析

期现价差： 4翌年5日，RU前锋收盘11795元/吨（0），NR前锋收盘价9505元/吨（0）。RU基差-570元/吨（0），NR价差-110元/吨（0），RU非标价差1195元/吨（0），烟片外销利润-1603元/吨（0）。

挂钩市场： 4翌年5日，同类型乳胶买入11225元/吨（0），混合胶买入10600元/吨（0），3L挂钩买入11200元/吨（0），STR20#买入1367.5美元/吨（0），丁苯买入11200元/吨（0）。

泰国加工：生摄像机47.68泰铢/公斤，油脂46.5泰铢/公斤（+0.20），烟片50.60泰铢/公斤（-0.02）,杯胶39.15泰铢/公斤（+0.45）。

国外农产品加工：国外同类型面停割来日无买入

截至3翌年31日：交易所总储备196685（-373），交易所仓单187600（+170）。

上半年3翌年30日，国外同类型钢滑开工率为65.43%（-3.16%），国外半钢滑开工率为73.08%(-0.19%）。

看法：云南省情况严重病极为严重，部分区域或推延到5翌年开割，三亚少量试割，国外开割季但油脂产出较少，振荡多国开割整年，同类型球加工用电这两项；当前挂钩更高储备压力犹存，且港口储备仍继续累库，存量更当权且轮滑终端去库早早，短期缺乏当前利好驱动下，天然橡胶价格上扬严重影响，胶价维持最下震荡盘整。

策略

中性，4翌年国外天胶加工产出或较少，海外宏观关心连带国外轮滑出口需求，港口储备累库回击胶价社会舆论维度，过剩双弱，胶价最下震荡汇编。

安全性

国外外销节奏的转变、国外云南省农产品天气转变、下游需求恢复不及预想等